资本流动 - 第9页

美国纽波特纽斯造船厂向AML3D订购四套大型金属3D打印系统ARCEMY X 6700，总价值逾700万美元，预计2027年部署。该订单标志着AML3D在美国国防制造领域的规模化拓展，并推动其向能源、航空航天等多行业延伸。

GE航空航天宣布1.1亿欧元欧洲投资计划，重点提升增材制造与测试能力。意大利获7700万欧元扩建增材制造及测试单元，波兰、英国、捷克、罗马尼亚同步升级制造体系。投资涵盖设备升级、人才培训及千名员工招聘，旨在强化欧洲航空产业链先进制造水平。

美国精密3D打印制造商B9Creations与伍尔特集团增材制造部门Würth Additive Group达成合作，旨在解决工业制造领域最持久的痛点之一：在不承担实体仓储成本与风险的前提下保障备件供应。

美国金属增材制造服务商Incodema3D近期获私募股权公司AFM Capital多数股权投资。该公司拥有6万平方英尺工厂及大型工业金属3D打印机群，专注于国防、航空航天等领域的批量生产。创始团队留任并将借助投资方资源加速产能扩张与技术投入。

美国风投Rule 1 Ventures领投Roboze，资金将用于扩展其分布式制造网络，协助国防客户在需求点就近生产先进部件。该公司平台整合高性能3D打印设备、专有材料与AI工艺系统，旨在增强供应链韧性，应对地缘政治风险与战备需求。

商业航天企业Vast获尼康等机构5亿美元投资，将加速Haven系列空间站制造进程。尼康通过其金属增材制造技术及产业布局，推动火箭部件与太空设施的高效生产，助力实现近地轨道商业化运营及在轨制造能力突破。

最近华尔街流行一个新词：HALO。Heavy Assets，Low Obsolescence。重资产，低淘汰率。2026年2月，Ritholtz财富管理的CEO Josh Brown率先提出，高盛、摩根士丹利随即跟进，把它发展成正式的投资框架。逻辑很反直觉：AI越强，那些AI搞不定的东西越值钱。资本在逃往哪里？当AI工具开始吞噬程序员的工作，市场立刻对所有靠数字技能赚钱的生意重新定价。SaaS平台、企业软件、金融中介，股价集体抖动。资本要找一个能停下来的地方。HALO资产就是那个地方。炼油厂、挖掘机、铁路网。AI可以让它们更高效，但无法替代它们存在。高盛的数据说，从2025年初至今，重资产股票对轻资产股票的超额收益已超过35%。不是板块轮动，是底层估值逻辑在重构。3D打印坐在哪一边？把行业拆开看，答案不统一。不是所有重资产都算。设备本身算一半，一半是因为毕竟技术在加快迭代。但设备背后的服务合同、耗材绑定、维保体系，能沉淀五年左右的客户粘性，这部分我们认为算。专业制造服务应该算。 深度嵌入航空、国防、医疗供应链，认证周期动辄三到五年，客户换供应商的成本交高。金属粉末应该算。 重资产投入、工艺门槛高、客户对粉末性能高度依赖。增材铸造结合应该算。 传统铸造工艺与3D打印深度融合的企业，两套体系叠加，壁垒更厚，轻易动不了。工业后处理能力算。 热等静压、无损检测、表面处理，国内几乎大部分都是自建。这些设备和能力是真实的重资产，不是PPT里的数字。融资叙事要变？过去拿估值靠技术+应用，增长速度、平台化可能性、潜在市场规模。这套逻辑是轻资产时代的产物。现在会被问，壁垒，AI能不能替代？同样是3D打印公司，一个讲"AI+打印平台，撮合全球供需"，另一个讲"航空叶片制造，六个系列认证，三家主机厂唯一指定供应商"。前者依然有极大商业价值，只是按照最近投资圈被AI搞得逐步跟风化，如果越来越多投资人买账HALO逻辑，显然后者底气更硬。 不论HALO逻辑是否合理，有物理锚点、有认证积累、有客户深度绑定的企业，会被重新定价。HALO在英文里本身就是光环的意思。相比过去轻资产互联网逻辑，这一轮，光环似乎回到那些真实存在、真实磨损、难以被AI一夜替代的东西身上。最后不成熟观点，HALO逻辑可能仅适合制造业孱弱的地区。

在BBC《龙穴》节目中获得6.5万英镑投资的Kibu公司，推出面向儿童的全3D打印可DIY组装耳机，支持部件维修与更换，倡导循环可持续消费理念。产品通过众筹已售超450套，未来计划强化品牌并进入零售渠道，致力于培养新一代“建设者而非消费者”。

军工标准起家的中科祥龙凭借材料工艺突破与DFAM设计能力，在商业航天、医疗、航空发动机等高要求民用领域成功转化技术优势。一年内完成两轮融资，资金将投向AI+3D打印研发与DED产线建设，推动从技术验证向规模化制造跃升。

Xometry 2025财年业绩显著，平台收入增至6.3亿美元，大客户数量增长30%。新增8种高质量3D打印材料，强化AI驱动设计工具，并拓展欧洲及美国市场自动化功能，深化航空航天、医疗等高端领域供应链布局。