深圳创想三维科技（Creality 3D Technology），全球累计出货量最大的消费级3D打印公司，已正式在香港联交所启动IPO。此次发行目标筹资13.8亿港元（约合1.77亿美元），将以每股18.80港元的价格发售7343万股。认购已于5月26日截止，交易将于5月29日开始。

对于这家2014年从深圳一间办公室起步的公司而言，这一刻已酝酿良久。

IPO意味着超过1.7亿美元的资金注入，将专项用于研发、平台扩张和全球市场推广。

创想三维的早期岁月并不光鲜。公司起步时只有一个目标：让3D打印便宜到普通人真正愿意购买。这个策略奏效了。根据其自身数据，创想三维声称是全球最大的消费级3D打印公司，在2020至2024年期间基于累计出货量占有27.9%的市场份额。

2021年，公司从腾讯创投、深创投、中航坪山等九家投资者处融资约5.085亿元（约合7080万美元），当时估值约为40亿元人民币。四位联合创始人始终持有绝大多数股份。

今年的IPO实际上是创想三维第三次尝试上市。这一进程始于2023年，涉及大量官僚程序，包括在向香港提交申请前需先向中国大陆监管机构备案。5月11日，上市项目通过了港交所的咨询阶段，公司进入最终发售阶段。事不过三，终于成功。

营收增长显著：销售额从2022年的13.46亿元攀升至2025年的31.3亿元。但利润状况更加复杂。去年公司亏损1.82亿元，逆转了2024年8876万元的盈利。公司将此归因于IPO前进行了总额2.4亿元的股份发行和股息派发，不过即便调整后净利润在过去两年也一直在下滑。

与此同时，竞争格局已经改变。2024年，竞争对手拓竹科技（Bambu Lab）出货了120万台打印机，而创想三维约为70万台，拓竹以29%的年度出货量份额领先于创想三维的16.9%。一家曾定义廉价FDM细分市场的公司，如今发现自己正在追赶一家重新定义了“廉价”含义的竞争对手。

IPO价格隐含的估值约为71.3亿美元，这将使创想三维与Xometry、Proto Labs和Stratasys三家公司市值之和处于同一量级。这是一个雄心勃勃的目标。但创想三维进入了一个对IPO友好的市场——2026年香港IPO活动激增，而公司携品牌认知度而来，这一认知度远超越中国本土市场。

这些投资能否超越竞争对手？股票市场将从5月29日开始给出答案。