想象一个销售代表开着车在德国乡间小路上奔波，挨家挨户拜访客户，只为了推销几个零件。

听起来像是上个世纪的事，但这就是欧洲制造业的日常。

欧洲制造业的运营方式，仍然顽固地停留在模拟时代。这是风险投资公司Ninepointfive的投资理念基础。

创始合伙人保罗·范·埃默里克（Paul van Emmerick）说，制造业的运营方式中，仍有很大一部分没有像其他行业那样拥抱技术。

他特别提到德国的Mittelstand，也就是中小企业。这些公司很多依赖过时的销售方式，还有缓慢的资质认证流程。

销售人员开着车到处跑，找人聊天，还有复杂的资质认证和招标流程。在范·埃默里克看来，在线平台和数字网络可以释放供应链各环节的效率。

这也符合公司的使命，让欧洲传统行业更加数字化和绿色化。

新冠疫情加剧了这一紧迫性。

苏伊士运河堵塞这样的供应链中断，迫使企业重新思考供应链。用他的话来说，世界意识到我们相对脆弱。

一个更加数字化的制造业，通过提供更快的寻源和灵活的生产能力，有望增强供应链韧性。为此，Ninepointfive支持那些能够缩短复杂工作流程、简化采购流程的平台。

欧洲科技领域的投资环境已经变了。大量弹药蓄势待发，但投资者对稳健运营模式的要求日益提高。

以前，也许你只需要在十个选项中勾选七个就够了。现在你需要达到九个以上。

Ninepointfive既考察纸面上的想法质量，也考察其在实际市场条件下的表现。他们寻找早期的客户吸引力和重复订单的粘性。

这也是该公司看好MakerVerse等投资组合公司的原因之一。MakerVerse是一个在线按需制造平台，其良好的重复订单记录证明了该平台确实满足了真实的制造需求。

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这位创始合伙人发现，没有相关经验的局外人进入工业领域的现象越来越少。相反，交易越来越多地来自于与成熟企业巨头的合作。

这些企业有成熟的想法，但既没有合适的团队，也没有内部结构将其推向市场。这种方法缩小了潜在投资的范围，减少了花在路演或大型活动上寻找项目的时间。

Ninepointfive寻找那些在自己运营中发现缺口或低效环节的企业合作伙伴，然后把资金和专业知识投入到能够快速展示产品市场契合度的初创公司中。

范·埃默里克承认，仅靠增材制造技术本身很少能成为万能灵药。持久的成功取决于与更广泛的制造工作流程的整合。

尽管3D打印曾一度承载着很高的期望，但该技术的真正影响力只有与其他生产方法相结合时才能显现出来。

当炒作消退、估值暴跌之后，问题变成了，它到底能带来什么？增材制造会改变一切吗？他说。

在他看来，答案在于将增材技术与既有工艺相结合，而不是仅仅专注于细分应用。

除了技术和商业模式，Ninepointfive还密切关注创始人团队。公司通过结构化面试来识别韧性、雄心以及驾驭快速变化环境的能力。

与传统环境相比，你必须以更快的节奏管理更多的利益相关者，范·埃默里克解释道。

这一要求排除了那些可能在某一领域表现出色，但在面对早期公司建设中的各种压力时却难以应对的专才。重点在于能够激励员工、吸引客户并赢得供应链合作伙伴信任的领导力。

Ninepointfive在增材制造领域的投资方法不仅投资于硬件和材料，还投资于能够加速应用的软件和智能技术。他们从第一天起就使用AI，这位创始合伙人描述其投资组合中的平台如何将先进模型整合到工作流程中。

例如，MakerVerse部署随机数学算法来优化自动报价，并使用语言模型来解读客户邮件，提取需求并仅提出最相关的查询。通过消除数周来回沟通的需求，迭代变成了一个敏捷的过程。

这种对整合的重视被视为释放增材制造全部潜力的核心。在范·埃默里克看来，这项技术很少独立存在。

相反，它与数控加工和其他传统工艺以及AI驱动的决策工具并驾齐驱。他相信，数字平台正在构建一个制造网络，其运作方式如同「你自己组织的延伸」，使原型设计和创新管理人员能够更快地迭代，而无需承受传统采购方式带来的摩擦。

Ninepointfive目前在其四年前推出的第一支基金中持有九家公司。虽然时间框架尚不足以检验退出条件，但公司的重点仍然放在数字化程度不足的行业。

范·埃默里克在海上和海事等领域看到了前景，这些领域的技术采用速度一直较慢。第二支基金的目标是寻找工业流程落后于其他行业的类似机会，为加速数字化和提高效率提供契机。

像Ninepointfive这样的投资者认为，即使经济逆风使市场情绪相比前几年有所降温，2025年仍是部署资本的良机。

在我们的第二支基金中，我肯定在积极寻找投资机会，范·埃默里克表示。他指出，被低估的公司和现实的估值正在重置市场。

他预计并购活动将增加，同时也有可能实现成功的IPO，这将进一步刺激上游投资。

然而，这种情况并不意味着投资者会放宽标准。即使市场提供了肥沃的土壤，企业家需要的也不仅仅是一个引人入胜的故事。

危险信号，例如过度依赖单一客户，或被认为缺乏有意义的竞争，会迅速削弱创始人的可信度。早期的市场吸引力和对竞争格局的现实评估，比没有证据支持的雄心勃勃的预测更有分量。

从追求数量转向追求质量，促使一些公司拓宽视野，超越那些吸引眼球的技术，去识别传统行业中被忽视的低效环节。

虽然增材制造和AI仍然是Ninepointfive战略的核心组成部分，但该公司的下一支基金可能会瞄准海上和港口物流等进展缓慢的垂直领域。

在这样的背景下，希望获得资金的初创公司必须证明其创新符合切实的市场需求，并且能够经受住日益挑剔的投资者的审视。

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封面图片显示的是比利时3D打印公司Materialise总部的3D打印灯罩。照片由迈克尔·佩奇（Michael Petch）拍摄。